מהם מגמות המחירים וגורמי ההשפעה העיקריים של קוק נפט גרפיטיזד?

ניתוח מגמות מחירים וגורמי השפעה מרכזיים של קוקה קולה גרפיטיז (מנקודת מבט של 2025)

א. מגמות מחירים: עלייה בטווח הקצר ואחריה דיפרנציאציה, בטווח הארוך נתמך על ידי פער היצע-ביקוש

1. ביצועי מחירים בשנת 2025

• קוק דל גופרית מוביל את העלייה: בהתבסס על עלייה בביקוש לחומרי אנודה בכלי רכב המונעים על אנרגיה חדשה, מחירי קוק דל גופרית עלו במהירות בתחילת 2025. לדוגמה, מחיר קוק דל גופרית מחברת Fushun Petrochemical עלה מ-3,000 יואן/טון בדצמבר 2024 ל-3,500 יואן/טון בינואר 2025, כאשר מחירי המכירות הפומביות מסוימים עלו על 4,200 יואן/טון.
• קוקה קולה עם ריכוז גופרית בינוני-גבוה הולך בעקבותיו: קוקה קולה עם ריכוז גופרית בינוני עמד על מחיר של בין 2,400 ל-2,900 יואן/טון, בעוד קוקה קולה עם ריכוז גופרית גבוה נע בין 1,300 ל-1,800 יואן/טון. למרות שעליות המחיר היו נמוכות יותר מאלה של קוקה קולה עם ריכוז גופרית נמוך, הן הציגו מגמת עלייה כללית.
• נתמך על ידי פער היצע-ביקוש: פער היצע-ביקוש של 870,000 טון בשנת 2025 צפוי להניע את המחיר הממוצע השנתי לטווח של 3,000-4,000 יואן/טון.

2. תחזית לשנת 2026

• עלייה מתונה במחירים: פער ההיצע-ביקוש צפוי להצטמצם ל-660,000 טון, אך נתח הביקוש לאנרגיה חדשה צפוי לעלות ל-21%, מה שידחוף את המחיר הממוצע השנתי לטווח של 3,200-4,200 יואן/טון, כאשר קוקה קולה דל גופרית עשוי לעלות על 4,000 יואן/טון.
• בידול מבני: מחירי קוקה קולה עתירי גופרית יישארו נמוכים עקב היצע רב, וינועו בטווח של 1,500-2,000 יואן/טון.

II. גורמי השפעה מרכזיים: משחק גומלין משולש של ביקוש, היצע ומדיניות

1. צד הביקוש: צמיחה מבנית המונעת על ידי מהפכת האנרגיה החדשה

• חומרי אנודה לסוללות ליתיום-יון: בשנת 2024, הביקוש לחומרי אנודה היווה 8% מסך צריכת קוק נפט, וחלק זה צפוי לעלות ל-11% עד 2026. תוספות קיבולת חדשות במגזרי רכבי אנרגיה חדשים ואגירת אנרגיה העולות על 5.96 מיליון טון לשנה יגבירו ישירות את הביקוש לקוק דל גופרית.
• חולשה במגזרים המסורתיים: הביקוש במגזרי הפחמן והדלק נותר איטי, עם כוח קנייה מוגבל עקב רווחיות ירודה. לדוגמה, מפעלי פחמן צמצמו את הרכש על רקע ביקוש חלש בתעשיית האלומיניום (עם תיקון מחירי האלומיניום בשנת 2025), בעוד שמגזר הדלק החליף קוק דלק עתיר גופרית בפחם זול יותר (בממוצע של כ-500 יואן/טון בשנת 2025).

2. צד ההיצע: צמיחה מוגבלת של כושר הייצור ולחצי עלויות

• הרחבת קיבולת מקומית איטית: לא מתוכננות יחידות קוקס חדשות בהיעדר דחייה לשנת 2025, ומכסים גבוהים יותר על סולר (בתוקף החל מ-1 בינואר 2025) הפחיתו את שיעורי התפעול בבתי זיקוק עצמאיים, כאשר בתי זיקוק שבסיסם בשאנדונג חוו את הירידות החדות ביותר, מה שמגביל את התפוקה המקומית.
• אספקה ​​לא מספקת מעבר לים: ייצור קוקה קולה דל גופרית מוגבל באירופה ובארצות הברית עקב תכולת גופרית גבוהה בנפט גולמי, מה שמוביל לתלות גבוהה ומתמשכת ביבוא.

3. צד המדיניות: אילוצים כפולים ממדיניות סביבתית ומדיניות סחר

• הגבלות ייצור סביבתיות: הביקוש לקוק נפט דל גופרית (עם תכולת גופרית <0.5%) זינק עקב עמידתו בתקני סביבה, בעוד שתעשיות עתירות פחמן כמו אלומיניום אלקטרוליטי התמודדו עם קיצוצי ייצור תחת אילוצי מדיניות, מה שמשפיע בעקיפין על הביקוש לקוק נפט.
• חיכוכים בסחר: בעוד שביקוש בשוק הבינלאומי האיטי או תנודות בשער החליפין עשויים להשפיע על המחירים המקומיים, התאמת מכסי הסולר לשנת 2025 העלתה ישירות את העלויות עבור בתי זיקוק עצמאיים, והפכה לגורם מרכזי להתכווצות ההיצע.

4. צד העלות: העברת תנודות מחירי הנפט הגולמי

• היחלשות תמיכת העלויות: מחיר הנפט הגולמי מסוג ברנט הממוצע צפוי להיות 67 דולר לחבית בשנת 2025 ועשוי לרדת ל-51 דולר לחבית בשנת 2026 (תחזית EIA), דבר שידכא את עליות מחירי קוקה קולה.
• דינמיקת רווחי בתי זיקוק: כאשר מחירי הנפט הגולמי גבוהים, בתי זיקוק מגדילים את ייצור הנפט הקל באמצעות קוקס מושהה, מה שמגביר את אספקת קוק נפט. לעומת זאת, קוק נפט הופך לתוספת רווח, ותומך במחירים.

ג. סיכונים והזדמנויות עתידיים

1. סיכונים שליליים

• ירידה בלתי צפויה במחירי הנפט הבינלאומיים: אם מחיר הנפט הגולמי ברנט הממוצע יירד מתחת ל-50 דולר לחבית, מחירי קוקה נפט עשויים לרדת.
• ביקוש חלש מהצפוי במורד הזרם: עודף כושר ייצור בחומרי אנודה לסוללות ליתיום-יון או קיצוצים חמורים באופן בלתי צפוי בייצור אלומיניום אלקטרוליטי עלולים למוטט את הביקוש.

2. סיכונים חיוביים

• קיצוצים נוספים בייצור בבתי זיקוק עצמאיים: אם שיעורי התפעול בבתי זיקוק עצמאיים שבסיסם בשאנדונג יירדו מתחת ל-50%, התכווצות ההיצע עלולה לדחוף את המחירים כלפי מעלה.
• ביקוש אנרגיה חדש חזק מהצפוי: אם חלקם של חומרי האנודה של סוללות ליתיום-יון יעלה ל-15%, מחירי קוקה קולה יוקרתית עשויים לעלות על 4,500 יואן/טון.

IV. סיכום: הזדמנויות מבניות על רקע תנודתיות גבוהה

מחירי קוק נפט גרפיטיזד צפויים להישאר תנודתיים מאוד בשנתיים הקרובות, כאשר קוק דל גופרית יתגלה כמנוע הצמיחה המרכזי עקב ביקוש חדש לאנרגיה, בעוד שקוק דל גופרית בינונית-גבוהה תחווה עליות מוגבלות עקב רוחות נגדיות במגזרים המסורתיים. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר:

• התפתחויות במגזר האנרגיה החדש (למשל, מכירות כלי רכב חשמליים, השקת פרויקטים של אגירת אנרגיה);
• תעריפי תפעול של בתי זיקוק מקומיים (במיוחד שינויי מדיניות המשפיעים על בתי זיקוק עצמאיים);
• תנודות במחירי הנפט הבינלאומיים (השפעות העברת עלויות);
• עוצמת אכיפת מדיניות סביבתית (המשפיעה הן על היצע והן על ביקוש).

על רקע יעדי "הפחמן הכפול" של סין והמעבר האנרגטי, שוק קוקה קולה שעבר גרפיטיזציה עובר טרנספורמציה מבנית מדלק מסורתי לחומרי אנרגיה חדשים, כאשר המחסור בקוקה קולה דל גופרית מספק עמידות מחירים לטווח ארוך.